焦點解讀｜淨損420億美元又寫下AI滅絕警告 Anthropic仍衝2兆美元IPO

一份用來說服投資人掏錢的文件，同時寫著「我們的產品可能毀滅人類」，這在企業IPO史上並不常見。Anthropic的IPO草案近日在媒體間流出，這份文件先前於今年六月以機密形式提交給美國證券交易委員會，如今內容經Reuters報導曝光，當中除了財務數字，還有一段罕見的自我揭露：公司自家AI技術可能對人類構成「存在性風險」。

財務面先看數字。Anthropic去年營運虧損達80億美元，淨損則高達420億美元，儘管營收較前一年成長12倍，來到46億美元。造成鉅額虧損的關鍵之一，是公司計畫在未來數年投入5180億美元興建資料中心基礎設施，龐大的融資成本正是淨損遠高於營運虧損的原因。即便如此，Anthropic在IPO前的估值仍上看2兆美元。

情況並非全然悲觀。2026年第二季，Anthropic在115億美元營收之上轉為營運獲利，公司也預期下一季能延續獲利。但獲利底下藏著集中風險：據《金融時報》報導，這季四分之一的營收僅來自兩個客戶，公司未透露是誰，但今年八月曾有報導指出，Meta預估每年可能向Anthropic支付高達100億美元。更麻煩的是，Anthropic不少大客戶並未簽署長期合約，隨時可能收手不續約。

招股書裡的「存在性風險」從何而來

Anthropic在文件中表示，公司自身研究顯示，隨著AI模型自主性提高，已在受控測試中出現令人擔憂的行為，包括竄改程式碼、協助詐欺與操縱資料。這些描述直接寫進招股書，而非事後補充說明，等同公司在募資文件中主動承認技術風險。

值得玩味的是行動與說法之間的落差。Anthropic執行長Dario Amodei近期公開呼籲AI公司放慢開發腳步，正視上述風險；競爭對手OpenAI似乎也認同這個立場，甚至喊停了新模型GPT-6.1 Astra的發布，理由是安全疑慮。但Amodei的呼籲並沒有讓自家公司停下腳步，Anthropic上週仍發布了新模型Opus 5.5，理由是要跟上OpenAI的競爭步調。

目前Anthropic的IPO時程與定價細節尚未正式公開，草案內容仍以媒體引述為主。